事件：9月11日，国泰高质国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的君安若干意见》（以下简称“新新国十条”）。

　　点评：“新新国十条”目的行业行火炬之光3是延续中央金融工作会议导向，基于保险功能定位出台推动行业高质量发展的化解制度要求。党的风险中央金融工作会议上指出，要发挥保险业的展并经济减震器和社会稳定器功能，赋予了保险业清晰功能定位。部险作为2006年《关于保险业改革发展的企更若干意见》（“保险国十条”）、2014年《国务院关于加快发展现代保险办事业的受益若干意见》（“新保险国十条”）之后国家层面指导保险业发展的又一重磅文件，本次“新新国十条”为新阶段保险业高质量发展提出制度性的国泰高质要求和指导。

　　“新新国十条”引导行业在防范化解风险的君安前提下实现高质量发展。“新新国十条”明确行业发展目标，行业行到2029年，化解初步形成覆盖面稳步扩大、风险保证日益全面、展并火炬之光3办事持续改善、资产配置稳健均衡、偿付能力充足、治理和内控健全有效的保险业高质量发展框架，保险监管制度体系更加健全，监管能力和有效性大幅提高；到2035年，基本形成市场体系完备、产品和办事丰富多样、监管科学有效、具有较强国际竞争力的保险业新格局。具体办法上，要求在防范化解风险的前提下实现高质量发展。防范风险方面，严格审批保险机构，首次提出稳妥有序推进减量提质；实行高风险高强度监管、低风险低强度监管的差异化分类分级办理机制；稳慎推进风险处置，对风险大、不具备持续经营能力的保险机构，收缴金融许可证，依法进入破产清算程序。高质量发展方面，负债端提出丰富巨灾保险保证形式、积极发展第三支柱养老保险、提升安康保险办事保证水平以及健全普惠保险体系四大方面，将保险业的发展与民生保证深度结合；资产端更加强调耐心资本办事实体经济质效，提出聚焦国家重大战略和重点领域、办事科技创新和现代化产业体系建设，以及发挥保险资金长期投资优势的要求。

　　预计行业正本清源，差异化监管有利于头部险企加快高质量发展步伐。“新新国十条”提出，将强化评级结果运用、推动保险销售人员分级分类办理、加强产品费差监管等，预计率先进行渠道产品改革的头部公司更符合监管低风险的评定标准，有利于推动其加快高质量发展的进程。发展方向上，“新新国十条”强调产品与办事的深度融合，头部公司率先布局产品+办事体系，如财险风险减量办理、养老险与养老办事结合、安康险与安康办事融合等，有利于抢占先机，获得先发优势。

　　投资建议：“新新国十条”利好引导行业在防范风险的基础上实现高质量发展，保持行业“增持”。

　　风险提示：监管更为严苛；行业转型不及预期；长端利率下行。

（文章来源：国泰君安证券研究）

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